春天来了，万物复苏。

　　近日， 外贸信托一款名为“汇金2号消费信贷集合资金信托计划（捷信消费贷款项目）”公布了高达95亿元的发行规模。如此之大的规模，引起市场广泛关注。

　　该信托属消费信贷类集合资金信托计划，期限为1年，预期收益率最低为8.7%，信托资金用于中东欧地区国际金融和投资集团—捷克PPF集团下属捷信中国合作开展消费信托贷款业务。

　　尽管其300万起步门槛较高，却仍然受到市场追捧。在业内人士看来，相比拥有土地房屋抵押、政府信用等担保方式的传统信托项目，消费信贷类集合资金信托集阳光私募和融资类产品特点于一身，且较为分散的贷款客户将有效地控制风险，优势明显。

　　但是，消费信贷类信托仅以简单的连带担保方式为主要保障措施，相比土地等实物抵押略显单薄。同时，由于其类似于资金池信托项目，资金投向相对不明朗，存在较大不确定性，投资风险仍不可小视。

　　外贸信托杀出黑马

　　据用益信托工作室不完全统计，在3月3日至3月9日一周内，共有26家信托公司参与发行了46款集合信托产品，发行规模约183.7亿元。机构参与数量较前一周增加了14家，机构参与度为38.24%。信托市场整体升温，发行回暖。其中，发行产品数量和规模都较上周有较大幅度增长，发行规模大涨517.48%。

　　由外贸信托发行的“汇金2号消费信贷集合资金信托计划（捷信消费贷款项目）”以95亿元的发行规模位于第一，成为推高一周发行总规模的主要动力。

　　在业内人士看来，对于信托公司来说，在国内刺激经济、拉动内需的大趋势下，个人消费信贷无疑成为除传统的房地产企业贷款、工商企业贷款之外的一片新的蓝海。随着《消费金融公司试点管理办法》获准实施，小额消费信贷业务作为创新型业务更是已经得到市场高广泛关注和认可，增长潜力和发展前景较大。

　　不过，据记者采访了解，外贸信托发行的“汇金2号消费信贷集合资金信托计划（捷信消费贷款项目）”为系列项目，其95亿的额度，是全年的发行指标，并不是一次性全部募集，将分批次发行，每批次募集满5000万元即可生效。

　　北京君德财富投资管理有限公司首席分析师袁建明在接受记者采访时表示，近期，地产和基建类等传统产品受宏观环境的影响较大，整体规模增速趋减，消费信贷类信托借势有所发力。

　　在袁建明看来，消费贷款类信托充分结合了结构化阳光私募和融资类信托的特点，风险控制相对全面。由于消费贷款类信托大多没有投向具体的项目，是消费金融公司以信托平台发放的个人消费贷款，客户群体较为分散，因此，区别于将全部的信托资金放入一个项目，一定程度上控制了风险，具有一定的优势。

　　记者根据Wind数据统计，除外贸信托外，中航信托、天津信托等均发行过小额贷款类信托。其中，以外贸信托、中航信托发行数量较大。中航信托天宜系列产品达26期。

　　高收益的诱惑

　　在当前地产信托、矿业信托等兑付危机频出之时，消费信贷信托较低的年限和稳定的收益吸引了不少投资者。

　　外贸信托发行的“汇金2号消费信贷集合资金信托计划（捷信消费贷款项目）”期限为1年， 300万以上的预期收益率为每年8.7%，1000万元以上预期收益率为每年9%。

　　但是，记者进一步采访得知，该消费信贷信托作为系列信托已经发售了55期，3月份的产品已经成立，4亿元发行额度已经用完，购买只能等到4月份。

　　据外贸信托财富顾问王卓介绍，该产品的风险相对较低，采用了次级信托财产支持，即次级受益人承诺以其全部信托受益权保障优先受益人本息安全，融资期间优先级受益人信托本金与次级受益人信托财产比例任何时点都不高于4∶1。

　　同时，贷款方为消费信贷债权提供连带责任担保，信托资金较为安全。

　　PPF集团成立于1991年，是中东欧规模最大的投资和金融集团之一，投资涉及从银行、保险（放心保）到房地产、能源、采矿、农业和零售等各个领域。PPF业务横跨中欧、东欧以及亚洲多个国家和地区。

　　截止到2012年底，PPF集团总资产超过215.38亿欧元，同比增长50%；收入50.33亿欧元，同比增长25.48%；净利润达到7.27亿欧元,同比增长229%。

　　“如果能够按照产品说明书上的风险控制进行，收益率不低，且灵活，可以考虑投资，但是动辄几个亿的额度，确实有点大，”一位资深信托人士如是说，“这非常考验风险控制能力。”

　　风险不可小视

　　在业内人士看来，相比拥有土地房屋抵押、政府信用等担保方式的传统信托项目，消费信贷类产品仅有担保方式显得较为单薄。

　　而对于投资者来说，由于其资金投向非常零散的广大客户群体，资金投向相对不明朗，类似于资金池信托，也可能会存在期限错配等问题，投资者在购买时需防范相关风险。

　　对此，用益信托理财分析师雷雯雯在接受采访时指出，担保方式较为简单，和整体的消费贷款信托内容有很大关系。消费信贷类信托不具共同性，不能同时以一种方式进行担保。外贸信托发行的汇金2号为系列产品，借款人的资质已经有所考量，总体风险不是很大。

　　在袁建明看来，消费信贷类信托的风险较为分散，但是如果出现系统性风险则风险将有所放大。

　　“由于产品一直在滚动发行，不排除产品有借新还旧之嫌。如果哪个信贷出现问题，再次融资就会补上。”上述信托人士调侃道，这就对信托公司提出了更高的道德要求，“开始的时候可能进入消费信贷领域，但是之后不排除会有他用，这是隐形风险。”

　　对此，外贸信托在产品说明中表示，外贸信托于2008年与捷信中国合作开展消费信托贷款业务，目前已完成50多期产品的发行，均运行正常且对已到期部分顺利兑付。          【凡德财富】